记者丨吴斌
编辑|和佳 李莹亮 林芊蔚
北京时间9月12日下午 ，世界 油价暗盘大跌，截至14时55分 ，布伦特原油暗盘跌超3% ，跌破100美元，最新报99.4美元/桶 ，纽约期油暗盘跌2.85% ，最新报95.38美元/桶。
消息面上 ，周五公布的通胀报告 ，让加息从美联储可选项变成了必选项。
受燃油费用 走高等因素推动，美国8月CPI同比涨幅保持在3.4%的高位 ，核心CPI同比涨幅则从2.5%回落至2.4% ，均与市场预期一致 。8月CPI环比上涨0.4%，符合市场预期；但核心CPI环比上涨0.3% ，高于市场预期的0.2% ，创下今年4月以来最大单月涨幅 。
野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管苏博文（Rob Subbaraman）在CPI出炉前曾对21世纪经济报道记者表示，如果8月核心CPI环比涨幅在0.2%或以下 ，美联储可能维持利率不变；如果达到0.3%或更高 ，加息可能性将相当大。
芝商所美联储观察工具显示，近来 市场认为美联储下周加息25个基点的概率接近90% 。9月、10月和12月议息会议上加息两次的概率接近70% 。
通胀压力高企
在8月杰克逊霍尔央行年会的演讲中，沃什曾表示，如果美联储无法“确信基础通胀正以明确且足够快的速度朝着我们的目标迈进” ，那么美联储“还有工作要做”。
根据最新CPI和PPI报告 ，花旗集团预计，美联储喜欢 的8月核心PCE物价指数环比将上涨近0.3% ，这将是三个月来的比较高 涨幅 。
从具体数据来看 ，8月整体CPI的反弹主要受能源费用 推动 。能源费用 环比上涨2.1%，其中汽油费用 上涨3.9% ，贡献了当月整体CPI涨幅的逾三分之一。
尽管美国8月核心CPI环比涨幅高于预期 ，美联储加息预期跳升，但受世界 油价回落提振 ，美国股市整体反弹 ，三大指数均涨近1% 。
尽管油价周五下跌，但美国原油本周仍累计上涨近10% ，布伦特原油累涨8.6% ，推高了市场对美国通胀的预期，打压了股市表现 。道指本周累跌1.57%，标普500指数累跌0.58% ，纳指累跌0.66%。
从“加不加息 ”到“加几次 ”
在最新CPI报告出炉后 ，此前预计美联储今年剩余时间按兵不动的机构 ，纷纷转向押注9月加息，而对于9月后是否加息仍然存在很大分歧 。
摩根大通改变了此前认为美联储更偏向等待的判断 ，将预测调整为9月和12月各加息25个基点 。同时 ，摩根大通认为当前通胀看起来仍然主要由供给冲击驱动，因此加息周期不会延续到2027年。
道明证券此前预计美联储将在2026年剩余时间维持利率不变 ，但在8月CPI公布后 ，道明证券预计美联储将在9月启动本轮加息周期，在9月、10月 、明年1月总计加息三次。
花旗预计 ，美联储9月加息25个基点 ，此后一直维持利率不变至2027年6月 。随着通胀逐步回落，美联储将从2027年6月开始降息，并在2027年底前累计降息三次 。
需要警惕的是 ，8月CPI的调查期早于最新一轮能源费用 上涨 ，而近来 布伦特原油已升破每桶100美元。进入9月，燃料费用 继续攀升 ，这部分涨幅尚未体现在8月CPI中 。美国柴油均价9月4日首次升至每加仑5.85美元 ，仅一周后又升至每加仑6.06美元，历史性地突破了每加仑6美元 。
美国密歇根州立大学食品经济与政策教授David Ortega解释称 ，在初期 ，增加的成本大多会被现有运输合同锁定的费用 和零售商压缩的利润所吸收；但随着运输合同重新定价 、燃油附加费陆续生效，更多成本将逐步转移到超市货架上的商品费用 中。
National Center for Energy Analytics高级研究员Neil Atkinson警告称 ，柴油等成品油不仅费用 高企 ，储罐中的实物库存也在持续减少，全球炼油系统承压 ，这一局面正逐渐演变为一场严重危机 。
未来的通胀压力依旧不小 。美国密歇根大学9月11日公布的调查显示 ，一年期通胀预期由4.0%跳升至4.6%，创6月以来新高，远高于美伊冲突爆发前的3.4%；五至十年期通胀预期也由3.3%升至3.4%。
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